Градежните компании во Обединетите Арапски Емирати собираат милијарди долари преку растечки арсенал на алатки за финансирање, од исламски обврзници до приватни заеми, искористувајќи го еден од најдолгите периоди на силен раст на пазарот на недвижности во земјата од Персискиот Залив во последните години, објави Блумберг.
Податоците собрани од Блумберг покажуваат дека само издавањето обврзници деноминирани во долари и „сукук“ обврзници пораснало повеќе од 12 пати на 6 милијарди долари од 2021 година, што покажува колку градежните компании со широк пристап до пазарот добиле за кратко време.
Компаниите кои некогаш беа непознати на меѓународните пазари на долг, вклучувајќи ги Arada Developments, Binghatti Holding и Omniyat Holdings, сега се редовни издавачи на сукук, придружувајќи им се на гигантите како што се Emaar Properties, Aldar Properties и DAMAC Properties.
Повеќе нови имиња како што е „Samana Developers“ планираат да ги тестираат пазарите на капитал, а „Arada“ дури размислува и за конвертибилен „сукук“, ретка појава во регион кој е сè уште нов во финансирањето поврзано со акции.
Многу компании брзаат да соберат повеќе средства за да купат земјиште, бидејќи конкуренцијата за врвни локации во ОАЕ се интензивира. Нивниот упад во нови сегменти на кредитниот пазар ја истакнува растечката улога на локалните и меѓународните инвеститори во обврзници во недвижностите во Дубаи. Цените на куќите во градот веќе се зголемија за повеќе од 70% од 2019 година, а исто така се зголемуваат и во Абу Даби и Шарџа.
Но, активното издавање создаде растечки заостанати кредити што достасуваат, со околу 8 милијарди долари што треба да се исплатат до 2030 година. Некои аналитичари гледаат растечки ризици за континуираниот бум на Дубаи, иако повеќето велат дека основите на секторот засега остануваат солидни. Емиратот продолжува да бележи рекордни претпродажби и силни приливи од богати странски купувачи, зголемувајќи ја профитабилноста и паричните бафери за инвеститорите.
„Побарувачката за обврзници за недвижности и сукук во ОАЕ веројатно нема да исчезне во скоро време“, рече Апостолос Бантис, управен директор на консултантската фирма за фиксен приход Union Bancaire Privée. „Глобалните инвеститори продолжуваат да бидат привлечени од инвеститори со повисок квалитет кои нудат приноси што се издвојуваат во споредба со развиените пазари“, додаде тој.
Фото: Јутјуб/Принтскрин
Во меѓувреме, глобалното забавување, регионалните немири и падот на цените на нафтата би можеле да ја намалат довербата и да ги доведат во опасност некои купувачи на домови ако инвеститорот се бори да ги реализира своите проекти. Зголемувањето на понудата на нови производи ја наведе „Фич Рејтингс“ да предвиди „умерена корекција“ кон крајот на 2025 година и во 2026 година.
UBS Group предупреди дека ризикот од балон во Дубаи е зголемен од 2022 година, иако градот сè уште спаѓа надвор од категоријата „висок ризик“ на банката благодарение на високите приноси од кирија и релативно прифатливите цени на домувањето.
На пазарите на долгови, поплавата од нови договори за сукук за недвижности би можела да го тестира апетитот на пазарот, особено бидејќи инвеститорите се обидуваат да избегнат прекумерна изложеност на еден сектор. Фади Генди, менаџер за портфолио со фиксен приход во „Arqaam Capital“, вели дека големиот обем на договори оваа година довел до некои знаци на замор на инвеститорите, при што некои неодамнешни договори се тргуваат под цените на повторно издавање и со повисоки премии за нови емисии.
„Ова е очекувано со оглед на големиот обем што го виде секторот оваа година, кој е концентриран во неколку компании“, забележува тој.
Ништо од ова не ги одвраќа градежните компании кои сакаат да соберат средства на краток рок. За многумина, приватното кредитирање стана витален нов извор на ликвидност, бидејќи традиционалните банки ги достигнуваат границите на нивната изложеност во секторот за недвижности.
Omniyat се обрати до Nomura за приватен кредит од 100 милиони долари претходно оваа година, а експертите за приватно кредитирање велат дека најголемиот дел од побарувачката во ОАЕ моментално доаѓа од градежните компании.
„Банките достигнаа ограничување за секторот и даваат приоритет на кредитирањето на големи градежни компании поддржани од владата“, рече Дејвид Бекет, раководител на одделот за развој на бизнисот и потекло на Блискиот Исток во менаџерот за средства SC Lowy. „Ова ги остава приватните градежни компании недоволно финансирани, но тие се насочени кон високи приноси и се подготвени да платат приватни кредитни распони“, додаде тој.
Фото: Јутјуб/Принтскрин
Некои компании гледаат подалеку од пазарите на долгови кон потенцијални котации, иако сè уште не се објавени конечни планови. Binghatti, Samana и Arada се меѓу оние кои размислуваат за можни почетни јавни понуди.
Генди би го сметал зголемувањето на IPO-ите како позитивен развој, не само затоа што би можело да донесе свеж капитал, туку и затоа што би ја зголемило транспарентноста во корпоративното управување. Еден од главните ризици што треба да се следат е политиката на дивиденда, за да се обезбеди дека инвеститорите одржуваат доволно бафери за можни идни падови. Инвеститорите се запознаени со нестабилноста на секторот за недвижности во Дубаи. Damac Properties беше приватизирана во 2022 година со голем попуст во однос на почетната цена за котирање.
И покрај потенцијалните предизвици, инвеститорите и инвеститорите во недвижности сметаат на континуирана побарувачка, делумно затоа што странците продолжуваат да се собираат во Дубаи и блиските емирати.
Генди нагласува дека основите на секторот остануваат непроменети на краток рок и дека загриженоста за потенцијален вишок на пазарот во 2026 и 2027 година може да биде преценета, бидејќи реалните нови проекти обично не ги исполнуваат предвидувањата.
„Сепак, доколку има посериозна корекција, би очекувале да видиме одредена дивергенција во пазарните цени помеѓу различните издавачи на недвижности поради разликите во нивните деловни модели, оперативните и финансиските перформанси“, вели Генди за обврзниците издадени од градежните компании.