Иако Grexit изгледа е избегнат благодарение на новиот спасувачки пакет за Грција во вредност од 86 милијарди евра, тоа се под 10% од износите кои Шпанија и Италија ќе треба да им се позајмат од пазарот пред крајот на 2017 година . Должнички проблеми на еврозоната ни од далеку не се забршени , пишува “Ројтерс”.
Откако на Атина и беше предложено привремено решение, пазарите се фокусираат на рефинансирање, од што треба останатите членови на девизниот блок.Никој не претпоставува дека инвеститорите ќе им одбијат на Мадрид и Рим како одбиваа на Атина, но останува ризикот инвеститорите да побараат повисоки камати во момент во кој двете страни се обидуваат да го задржат растот на долгот и да го финансираат. Некои инвеститори гледаат дури веројатност каматата на обврзниците да се зголеми , а економското заздравување на еврозоната да се одложи до таква мера, да се стави Европската централна банка да ја прошири својата програма за квантитативни олеснувања по планираниот крај во септември 2016 година “Намалувањето на односот долг кон БДП и структурните реформи може да не се случуваат доволно брзо во земји како Италија, иако остатокот од еврозоната се развива доста добро “, коментира Нил Мареј од Aberdeen Asset Management.
“Во таков случај, ќе треба повеќе квантитативни олеснувања”. Во Италија според објавени оваа недела податоци јавниот долг достигна 2,2 трилиони евра, а владата треба да рефинансира 635 милијарди евра обврзници до крајот на 2017 година – една третина од вкупниот нејзин долг. Шпанија мора да плати 351 милијарди евра за истиот период – околу 1/3 од долговите. Интересот на инвеститорите кон овој долг се зголеми со помош на квантитативни олеснувања на ЕЦБ, како што завршува трошењето на десетгодишните обврзници , тире достигнаа рекордно ниски нивоа од околу 1 % во март. Меѓутоа квантитативните олеснувања сепак на приносот се искачи со околу 100 базични поени, во последните неколку месеци – тренд кој им пречи на банкарите кои продаваат обврзниците на овие држави. Со помош на свопови и издавање на долг со подолг рок на доспевање, Шпанија и Италија ги искористија предностите на евтини кредити, за да го продолжат просечниот рок на достасување на долгот и да да спречат исплати во иднина. Вкупните трошоци на земјите за сервисирање на долгот, ,исто малкусе намалиле но не и доволно за да може тој да се смета за стабилен. За да биде достигнато оваа состојба, износот на растот и инфлацијата треба да се израмни со трошоците за сервисирање на долгот како процент од БДП, освен ако земјата не е во состојба да одржува буџетски суфицит.
Предвидувањата на Организацијата за економска соработка и развој покажуваат дека односот долг кон БДП и на двете страни ќе се зголемува до крајот на годината. Ова е значајно, бидејќи по запирањето на протокот евтини пари од централната банка инвеститорите ќе се вратат на економските показатели и ќе побараат повисока добивка за ризикот кој ќе го преземат. Ниту една централна банка досега не успеала да престанесо квантитативните олеснувања само по еден круг, а според Ендрју Милиган од Standard Life економските разлики на девизниот блок ќе ја принудат ЕЦБ да продолжи. “Беше дозволено да се акумулираат големи количини долг”, вели Милиган. “Обично овие случаи се решаваат преку банкрот, инфлација, девалвација на валутата или брз раст, но сите овие опции изгледаат многу тешки во Европа”, смета тој.